答案很简单，在美国无上限量化宽松的同时，全球主要经济体在同时开闸放水，其中当然包括我国。货币超发并不必然引发同等幅度的通货膨胀，因为货币除了交易功能外，还是财富和信用的标尺，如果人们拿到钱后，换成了与个人身份绑定的资产，引起的就是皆大欢喜的财富增值而非通货膨胀。
1、为什么美国无限量化宽松，本国却没通货膨胀？
这涉及到经济学理论共识的重新构建。货币主义被某些人认为是过去四十年间对全球经济发展贡献最大的经济学说，1969年货币主义理论的代表人物弗里德曼提出了“直升机撒钱”的说法，认为单纯的发行货币就能带动经济增长，五十年后的今天，在新冠疫情的冲击下，德国、意大利、英国、日本、美国等国纷纷出台直升机撒钱式的刺激政策，将此理论贯彻到极致。
货币超发并不必然引发同等幅度的通货膨胀，因为货币除了交易功能外，还是财富和信用的标尺，如果人们拿到钱后，换成了与个人身份绑定的资产，引起的就是皆大欢喜的财富增值而非通货膨胀，这也正是中国房市和美国股市背后的秘密。当然，这对于后进场者意味着财富的稀释，博尔顿在《货币主义的贫困》一文中指出，货币是一个国家发行的股票。
金融学最基本的权衡就是公司发行股票会产生稀释成本，增发股票虽然稀释了现有的股权，但好处是筹集到的资金可以用于投资。如果增发的同时带来公司市值的增长，对于老股东来说收益大于成本，大家就会接受增发，如果没有外部资金来接盘，老股东却没有抛售，增发就只想当于配股。只有无外部资金盘，老股东又抛售时才会崩盘，国家层面的通货膨胀成本也相当于公司的稀释成本，如果有外部资金盘和内部认购，这些成本可以转换为公司市值的增长。
2、为什么美国无上限量化宽松，人民币兑美元都没有升值？
美元当然在贬值，不过对人民币还有小幅升值，为什么会出现这种情况？答案很简单，在美国无上限量化宽松的同时，全球主要经济体在同时开闸放水，其中当然包括我国。打个比方，假如之前有100美元、700人民币在市场在市场流通，汇率是1:7的话，如果成了200美元、1400人民币在市场流通，那么汇率还是1:7，当然，汇率的形成机制是比较复杂的，有很多因素在起作用，比如一国的国际收支、外汇储备、利率、通货膨胀水平、经济发展水平和增速、国内国际政治局势、乃至人们的心理预期但是最基本的原理就是如此。
而且，美联储的无上限宽松只是理论上的，它还是有上限的，视经济和市场的需要而定，并不是真的就可以无限印刷美元了，如果那样，美元的下场只有一个：猝死，等同于民国的金圆券或者津巴布韦的货币。除非美国资本市场大崩溃，再也无法挽救，否则美联储不会做那种拼死一博的赌命动作，举个最近的例子，比如美联储在疫情危机中宣布了一个2500亿美元的计划，使用一种货币工具购买公司债。
但迄今为止，美联储动用了不过区区55亿美元，说好的2500亿呢？事实上美联储的计划只是用来提振市场信心，买入动作仅是象征性的。公司债稳住了，美联储当然乐得坐观其成，美联储也不想买一堆垃圾搁家里呀，买到最后，最坏的情况就是成了整个市场的接盘者，再大的肚子也得撑死。所以说美联储的无上限，其实是有限度的，各经济体为了自身的需求，也为了对冲美元增发的影响（能被少薅点羊毛），也在同步宽松。
事情大致就是这个理儿，贬值升值是个相对的概念，但世界上并没有一种价值恒定的东西可以拿来做等价物。黄金算是最稳定的，但它的价值也随着产量啊需求啊在不断变动，即便如此，美元兑黄金还是在持续的大贬特贬，当年是35美元兑一盎司黄金，现在多少，要1700多美元！贬值近50倍，我们也习以为常了，贬值是现代经济里货币的宿命，没人能够改变。
