从这两个数据来看，同比都是在增长，符合预期。统计局刚刚公布的数据，5月份新增人民币贷款1.18万亿，M2同比增长8.5%，和以前比较是什么水平，这两个数据需要分开来看，M2增长可以分为两块，基础货币增长和货币乘数增长，其中，货币乘数一般是主导因素。
1、m2增长意味着什么？
这个问题可以分解为三个小问题：M2是什么？m2为什么会增长？m2增长的后果是什么？广义货币M2是一个经济学概念。M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标，M1反映着经济中的现实购买力；M2同时反映现实和潜在购买力。不同国家的货币层次划分标准略有差异，但主要还是根据其流动性，对于中国有，M0=流通中的现金，整个银行体系之外的企业，个人拥有的现金之和；狭义货币（M1）=M0 企业活期存款；广义货币（M2）=M1 准货币（定期存款 居民储蓄存款 其他存款）。
M2增长可以分为两块，基础货币增长和货币乘数增长，其中，货币乘数一般是主导因素，次贷危机后，美联储货币宽松，基础货币大幅增长，但都沉淀在银行体系内，银行不愿贷款，货币乘数小，M2增长不高。中国M2高增长是和中国特殊的金融体制有关的，就是银行主要靠息差躺着赚钱，由于制度原因，中国存款利率明显偏低，货币基金和理财的兴起才推高了银行负债。
但即使如此，我们看银行财报，主要还是息差，而国外银行主要靠中间收入，息差低，带来的利润占比也相对不高。高息差导致中国银行业在基础货币增长时，有很大的冲动扩大贷款，主动向不需要的企业提供贷款，到了经济不景气时又会收回贷款，因而，2002年以来，尽管央行的货币冲销政策对冲了部分货币增长，中国出口导致外汇占款增长，也使得货币高增长。
2、5月新增人民币贷款1.18万亿元，M2同比增长8.5%，与以前比是什么水平？
统计局刚刚公布的数据，5月份新增人民币贷款1.18万亿，M2同比增长8.5%，和以前比较是什么水平，这两个数据需要分开来看：先看信贷数据5月份新增人民币贷款1.18万亿元，同比多增313亿元，周比增速基本持平，社融增量为1.4万亿元，比上年同期多4466亿元，同比增速10.6%。从这两个数据来看，同比都是在增长，符合预期，
但我们看另外一组数据，在企业短期贷款与中长期贷款中，中长期贷款同比减少逾1500亿，表明贷款主要增幅在短贷款中。中长期贷款比降至今年以来的新低，说明企业有效融资需求并不高，中长期贷款减少，反应经济增长的压力依然还是很大，同时，居民贷款继续快速增加，占所有新增贷款比重56.1%，居民的中长期贷款，想都不用想，大家都知道是贷款买房了。
也就是说，贷款主要还是居民流向房地产，而企业中长期贷款受制于对经济的预期目前需求仍较为低迷，以年为单位来看，2014年到2018年之间，每年新增贷款比例为13%左右，按照2018年底的基数，增长13%的比例的话，今年月均需要增长1.48左右贷款，5月份新增1.18亿贷款，实际上并不高，主要是因为前几个月信贷冲量结束，预计6月份人民币贷款会上升至1.3万亿以上。
再看M2数据5月份M2（广义货币）同比增长8.5%，与上个月持平，末M2余额189.12万亿元，显示当前货币增速较为平稳。M2的增速与去年全年的增速来比，略有上升，但与历史水平来看，我把时间拉长至2010年，统计了一个2010年到2018年M2的增长情况如下：可以看到，自2017年以前，M2增速都是在两位数以上，而2017年和2018年增速都回落到了8%左右，主要反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下，银行资金运用更加规范，金融部门内部资金循环和嵌套减少，由此派生的存款减少。
3、货币总量M2持续增长，CPI却一直在回落，是什么原因？
