宝宝类理财产品，实际上就是货币基金。相对来宝宝类产品的流动性更好，而收益率基本上和大多数货币基金是一样的，这是因为宝宝类产品的提供方资金实力强大，使用一部分资金用于提前垫资赎回，提供了更好的流动性，结合刚才介绍“规模不经济”效应，这个决定也是可以理解的，所谓“大”的不一定都是“好”的。
1、宝宝类理财重回“2时代”，那么还值得投资宝宝类理财吗？有更好的理财选择吗？
近期，宝宝类货币基金的收益率持续走低，以龙头产品余额宝为例，在2014年达到收益率峰值（6.7%）之后，一度震荡下行，到了2020年4月初，产品收益率首次跌破了2%，创历史新低。其他主流的货币基金类产品也大体保持这个趋势，根据Wind的数据，截至4月27日，市场上现存的651只货币基金产品中，收益率小于2%的产品就有460只，占所有货币基金产品的70%。
为什么宝宝类货币基金产品的收益率会越来越低？可以从行业因素、宏观因素、产品因素三个层面进行分析，行业因素投资范围偏保守在很多人的印象中，货币基金是一个低风险、高流动性的投资产品。所谓低风险是投资货币基金发生亏损的情况鲜有发生（虽然理论上，在一些极端情况下，货币基金投资也有可能发生亏损），高流动性是指当投资者急需现金时，货币基金份额能够快速实现赎回变现，除了大额赎回的情况，业界一般可以做到T 1赎回到账，而部分货基产品还可以通过垫资的方式，实现小额资金（1万以内）的T 0赎回。
之所以产生以上效果，与货币基金的投资范围偏保守有关，关于货币基金投资范围的描述如下图：如上图所示，整个固定收益市场按照信用风险的高低分为信用债和利率债两个部分。其中：（1）利率债主要包括国债、央行票据、银行定期存单、高等级公司债（央企）、同业存款等产品，这些产品的信用风险比较低，基本上不会出现违约的情况，
同时，由于这些产品的标准化程度高，有成熟的交易市场，故也保持着较高的流动性。但此类产品因为风险低，故收益也较低，（2）信用债包括普通的公司债和可转债、信托、普通公司的商业票据以及一些非标产品。这些产品的信用风险相对于利率债要高一些，特别是当经济下行时，一旦相应的公司出现经营困境，债务发生违约的概率也较高，
作为对承担较高信用风险的补偿，此类产品的预期收益率相对利率债要高一些。为了保证货币基金低风险、高流动性的特点，其投资范围也被严格地限制在低信用风险、高流动性利率债领域，如此也导致了货币基金的预期收益率要低于信托、债券基金等许多固定收益类产品，换一个角度来看，生活经验告诉我们，在现实世界中，绝对的“完美”是不存在的，实际决策中，人们往往面临着诸多的取舍。
同理，在金融市场上，“风险低、高流动性、收益高”的投资产品也不存在，当我们选择了货币基金“低风险、高流动性”的特点时，就意味着要放弃“较高的预期收益”，如此，也解释了在主流的固定收益类理财产品中，货币基金的收益率始终保持在一个中低水平。宏观因素货币宽松与避险需求前文从投资范围和风险管理的角度，解释了货币基金的收益率要低于大多数的投资产品，
但在时间维度上，为什么近期大多数货币基金产品的收益率跌破2%，屡创新低？笔者认为，“货币宽松与避险需求”是导致近期货币基金收益率持续下跌的重要原因。在货币政策领域，为了对冲疫情对于经济的影响，央行一直采取适度宽松的货币政策，来保持市场流动性合理充裕，为实体经济平稳运行、抗疫纾困提供有力支持，2020年以来，央行的货币投放情况如下表所示：根据上表的数据，可以发现，2020年的前4个月，无论是在货币投放频率还是投放方式方面，央行都采取了积极的行动。
在投放频率方面，基本上每隔半个月都会有较大的投放政策出台，在投放方式方面，从降准，到降息（降LPR）,再到公开市场操作（包括逆回购和中期借贷便利），基本涵盖了央行实施货币政策所能用到的所有方式。在一系列货币政策“组合拳”的作用下，大量的资金被释放出来，而它们的流向也将影响到货币基金的收益率，下图演示了在不同的经济环境下，资金的流动情况：可以发现，在经济上升期，伴随着实体经济的健康发展，到处都是赚钱的机会，而企业违约的风险较低，用互联网上流行的一句话，“风来了，猪都能飞上天”。
